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皇冠即时比分:8月一财首席调研:经济延续苏醒,三季度现阶段性高点

admin2020-11-1573

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2020年9月“第一财经首席经济学家信心指数”为52.23,低于上月,但仍位于两年内高位,本月经济学家们均给出了高于50荣枯线的展望,他们以为未来一个月我国经济将延续好转。

预计8月CPI同比增速下降,PPI同比增速回升,“剪刀差”缩小,投资与消费同比增幅均高于上月,商业顺差将收窄。

经济学家们示意,随着经济延续苏醒,未来努力的财政政策会加速落地,钱币政策回归中性。8月M2同比增速以及新增贷款和社融总量均有所上升,9月存贷款利率和存款准备金率均将维持稳定。

皇冠即时比分:8月一财首席调研:经济延续苏醒,三季度现阶段性高点 第1张

同时,他们以为,在我国经济向“双循环”转型的历程中,保障民生、优化分配制度是提振内需的基础。短期内,具体措施可以包罗:完善社保系统、给中小企业减税降费、发放消费券等。

本次调研中,经济学家们再次上调了年底人民币对美元中心价预期,由上月尾的6.96上调至6.85。

一、信心指数:位于两年内高点

2020年9月“第一财经首席经济学家信心指数”为52.23,低于上月,但仍位于两年内高点,本月给出该指标展望的经济学家们均给出了高于50荣枯线的展望,他们预计未来一个月我国经济将延续好转。其中招商银行丁安华给出了最乐观的预估值65,如是金融研究院管清友给出了本次信心指数展望值的最低值50.1。

皇冠即时比分:8月一财首席调研:经济延续苏醒,三季度现阶段性高点 第2张

京东金融沈建光示意,中国经济延续缓慢苏醒态势,地产、基建投资是主要驱动力,而社会消费品零售总额恢复总体乏力、工业生产也面临瓶颈。未来,面临较为突出的结构性矛盾以及庞大严重的外部形势,宏观政策需加倍注重效率和针对性,尽快推动服务消费和制造业投资回到正轨,助力经济的进一步苏醒。

中泰证券李迅雷以为,生产短期向好,主要受地产、基建的支持,基建来自政策发力,而地产更多是疫情时代积压投资的集中释放,难以延续。等到积压需求和投资释历程竣事后,经济或逐渐趋于下行。除了地产因素之外,地方债务羁系使得广义财政受限、疫情的频频延续制约需求、全球处于弱苏醒制约外需,都意味着我国经济面临先上后下的局势。

二、物价:8月CPI同比下降,PPI同比上升

调研效果显示,经济学家们对8月CPI同比增速的展望均值为2.41%,较统计局宣布的7月值(2.7%)下降0.29个百分点。介入调研的25位经济学家中,毕马威康勇给出了最大的展望值2.9%,而最小值2%来自招商银行丁安华。

8月PPI同比增速的展望均值为-1.95%,高于统计局宣布的上月值(-2.4%)。其中展望最高值-1.5%来自如是金融研究院管清友,最低值-2.3%来自国家信息中心祝宝良。

长江证券伍戈示意,价钱方面,CPI走低而PPI回升的“剪刀差”局势仍将延续。工业品方面,随着全球需求逐步修复,国际原油库存高位回落。海内专项债等资金集中落地有望助力“金九银十”钢铁等需求转旺,PPI通缩进一步缓解。消费者物价方面,开学季等助力教育、栖身和服务等焦点通胀率筑底企稳,但在去年同期猪瘟打击的极高基数下,未来整体通胀中枢仍将继续走低,甚至不清扫年底零增进的可能。

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7月最佳展望经济学家8月展望(CPI):

丁爽:2.4%

伍戈:2.2%

李文龙:2.4%

陆挺:2.1%

沈建光:2.2%

7月最佳展望经济学家8月展望(PPI):

李迅雷:-2.2%

姜超:-2.1%

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三、社会消费品零售总额:8月增速均值升至0.28%

统计局宣布的7月社会消费品零售总额同比增速为-1.1%,经济学家们预计8月数据将回升至0.28%。其中,最大展望值3%来自交通银行唐建伟,中泰证券李迅雷给出了最小展望值-0.9%。

兴业证券王涵示意,消费或逐渐回暖。受疫情防控常态化影响,消费回升可能仍偏慢;但同时,经济活动回升,支持消费进一步回暖。预计社会消费品零售总额同比继续回升,增速可能转正。

四、工业增添值: 增速均值上升0.48个百分点

调研效果显示,8月工业增添值同比增速展望均值为5.28%,较统计局宣布的7月值(4.8%)上升0.48个百分点。其中,毕马威康勇给出了最小值4.5%,海通证券姜超给出了最大值6.5%。

民生银行黄剑辉示意,从先行指标来看,8月官方制造业PMI中的生产指数为53.5%,较上月回落0.5个百分点,竣事了延续两个月的回升势头,统计局以为主要受到洪涝灾害影响,部门地区生产回落。但8月财新PMI的生产指数录得2011年2月以来最高,延续两个月加速扩张。观察样本企业反映,制造业继续从年头暴发的新冠肺炎疫情中苏醒,客户需求有转强迹象。从高频指标来看,企业生产整体仍在修复,且已靠近或跨越正常年份水平。8月高炉开工率平均为71.1%,高于上月的70.2%和去年同期的68.2%;汽车轮胎半钢胎开工率为70%,同样高于上月和去年同期,且已回升至今年最高水平。8月17日,国家发改委新闻发布会称,8月天下日均发电量、统调用电负荷连创历史新高。思量到去年同期工业增添值同比增速为2019年内低点,预计8月份工业增添值将回升至5.2%。

五、固定资产投资增速:均值上升1.57个百分点

经济学家们预计,8月固定资产投资增速均值为-0.03%,较统计局宣布的7月值(-1.6%)上升1.57个百分点。其中,招商银行丁安华给出了最高值3.6%,毕马威康勇给出了最低值-1%。

兴业银行鲁政委示意,8月份,随着长江中下游地区走出超长梅雨季,基建、房地产项目亦提速赶工。在高频数据方面,8月份以来,螺纹钢、水泥价钱重新进入上行通道,行业库存显著改善。从石油沥青装置开工率来看,8月份石油沥青装置开工率大幅走高至58.0%,为2019年以来最高值。基建投资有望继续走高。在制造业投资方面,当前需求端有所改善,后续预计继续修复。

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7月最佳展望经济学家8月展望(固定资产投资累计增速):

丁爽:-0.5%

朱海斌:-0.2%

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六、房地产开发投资:增速均值为4.2%

调研效果显示,8月房地产开发投资累计增速的展望均值为4.2%,高于统计局宣布的7月值(3.4%)。介入调研的经济学家中,海通证券姜超给出了最高值4.8%,如是金融研究院管清友给出了最低值3.2%。

招商银行丁安华以为,整体来看,7月房地产投资数据依旧显示了房地产行业的较强韧性,未来房地产景心胸有望延续。但随着7月尾政治局集会重提房住不炒、央行二季度钱币政策执行讲述提及不将房地产作为短期刺激经济的手段,未来热门都会调控政策仍有望继续出台,在此靠山下,房地产投资单月同比增速继续走高的概率较小。

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7月最佳展望经济学家8月展望(房地产开发投资累计增速):

姜超:4.8%

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七、外贸:8月商业顺差较上月收窄

经济学家们预计,8月商业数据将由上月的顺差623.3亿美元收窄至475.58亿美元,出口数据低于上月,将由上月的宣布数据(7.2%)降至5.64%,入口数值预期为0.06%,高于7月数据(官方宣布值为-1.4%)。

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渣打银行丁爽预计8月出口和入口显示强劲,本月官方PMI新出口订单指数提高0.7个百分点至49.1,为自1月以来最高。8月美国PMI初值上扬,显示外需延续改善,欧元区转变不大,中国接纳的出口支持措施亦对出口改善起到努力作用。预计8月出口同比增进已加速至 6.0%,三季度出口较二季度有较大改善。8月入口同比增速在7月1.4%之后加速至2.5%。8月国际油价走高,中国或已加大对美能源和农产品入口,以到达中美商业谈判第一阶段协议要求。预计8月份中国商业顺差从7月的623亿美元收窄到432亿美元。

八、新增贷款:均值升至12563.64亿元

经济学家们展望,8月新增贷款将由上月的9927亿元上升至12563.64亿元。

招商证券谢亚轩示意,8月以来,钱币政策最先逐步趋稳,政府欠债增速亦最先显著回升。商品价钱方面,CRB现货综合指数6月尾以来延续回升,或更多来自于外需恢复以及美元弱势。整体来看,根据官方宣布的一系列调控目的,以及7月云云之低的超额备付金率,家庭和非金融企业两大私人实体部门后续欠债增速已经没有进一步上升的空间,政府虽仍有较大扩表空间,但何时应用、应用若干现在尚难以确定。他预计,8月金融数据(M2同比、贷款余额同比、社融余额同比)或较7月基本保持平稳,后续即便有所上升,空间也异常狭窄。

九、社会融资总量:均值预计为2.49万亿元

调研效果显示,8月社会融资总量展望均值为2.49万亿元,高于央行宣布的7月数据(1.69万亿元)。

海通证券姜超示意,7月新增社融1.69万亿元,同比多增4068亿元,其中,人民币贷款和未贴现银行承兑汇票是主要孝敬。今年以来住民房贷利率略有下降,有助于住民中长期贷款增速的止跌回升。而随着疫情的平息,补库存周期已经重启,有望支持企业中长期贷款增速继续回升。加上政府债券刊行的加速,预计社融和广义钱币M2增速均有望继续回升。8月新增信贷规模预计达12000亿元,新增社融26000亿元,M2增速10.9%。

十、M2:增速均值为10.78%

经济学家们预计8月M2同比增速为10.78%,高于上月宣布数据(10.7%)。其中,长江证券伍戈给出了最大值13.1%,如是金融研究院管清友给出了最小值9.8%。

植信投资连平以为,钱币供应方面,7月M0、M1和M2同比增速划分为9.9%、6.9%和10.7%,较上月划分增添0.4、0.4和-0.4个百分点。钱币乘数继续创新高至7.15。8月,只管央行加量续作MLF(中期借贷便利),并恢复了14天公开市场逆回购操作,但债券刊行数目增添依然使得银行间市场流动性显著量减价升。8月下旬,R007较月初上升约40个基点,至2.50%四周。同时,股市买卖依然活跃,将继续撬动人民币存款活化,使得“M2-M1”剪刀差进一步收窄。他预计,8月M2同比增速将小幅下降0.1个百分点,至10.6%。

十一、利率&存款准备金率:一年期LPR利率稳定

给出存款基准利率展望的18位首席经济学家均预计未来一个月存款基准利率不会发生转变。同时,他们预计存款准备金率在9月份也不会下调。

长江证券伍戈示意,钱币方面,近期结构性存款的压降和房企融资的边际转变似已折射出总量性宽松削弱的信号。现在基建发力下企业中长期贷款投放依然亮眼,但外需已呈企稳迹象,政府债集中刊行竣事后钱币社融增速料将迎来拐点。鉴于我国银行间利率已大要靠近疫情前水平,且四季度名义GDP回升速率或有所放缓,未来银行间市场利率难有已往一两个季度的显著上升趋势,震荡特征或许加倍显著。

十二、汇率:9月均值保持平稳,上调对年终汇率的预期

经济学家们预计9月尾人民币对美元将较8月尾数据(8月31日人民币对美元中心价为6.8605)保持平稳,对年底人民币对美元中心价的预期则从上月尾的6.96上调至6.85。

交通银行唐建伟示意,8月以来,受美元指数走势偏弱及中国经济苏醒基本面等因素影响,人民币汇率延续升值。停止8月25日,人民币对美元中心价报6.92左右,较上月末升值约1%;人民币离岸价迫近6.90,较上月末升值约1.2%。展望9月,美国日新增确诊人数峰值有所下降,8月制造业PMI创2019年1月以来的最高水平,而欧元区制造业PMI不及预期,这将对延续偏弱的美元指数组成一定支持。但相较之下,中国经济显示显著相对领先,中外利差较大下股票债券市场有望延续资金净流入,人民币汇率有较强的基本面支持。近期,中美商业谈判牵头人进行了通话,赞成创造条件和空气继续推动中美第一阶段经贸协议落实,据报道双方在农业、金融等方面的交流对照顺畅。因此,预计人民币汇率有望小幅突破6.9关口。但随着美国大选邻近,中美摩擦仍可能对人民币汇率组成阶段性贬值压力,预计人民币汇率可能偏强颠簸,大幅升值概率较小。

十三、官方外汇储备:8月尾均值为31606.44亿美元

7月末,我国外汇储备余额为31544亿美元,较6月末增添421亿美元,延续4个月正增进。经济学家们预计8月末这一数据将增至31606亿美元。

民生银行黄剑辉示意,从汇率因素来看,8月美元指数小幅下跌,日元、欧元、英镑对美元升值,外汇储备中以非美元钱币计价部门折算成美元计价后形成估值增添。从债券价钱来看,主要国家债券收益率上升,导致我国持有的债券价钱下降,外汇储备账面价值削减。综合思量汇率折算和资产价钱转变效应,估值更改使得外汇储备规模削减。从跨境资源流动来看,近期海内经济形势逐步向好,人民币资产受到国际投资者青睐,境外机构持有人民币债券出现延续增进的态势,8月1日至28日北向资金净流入60亿元,对外汇储备形成支持。从对外商业来看,8月美、日、英等外洋主要经济体制造业PMI继续改善,我国新出口订单PMI指数回升0.7个百分点至49.1%,基本靠近疫情前的水平。外需改善有助于出口增进,从而对外汇储备规模的上升起到努力作用。

十四、政策展望:努力财政政策会加速落地,钱币政策回归中性

如是金融研究院管清友以为,经济延续弱苏醒态势,特别是基建继续加力,三季度会出现阶段性高点。未来钱币政策主基调是宽松,但会边际收紧,周全降准和降息短期很难再现。

海通证券姜超预计,本轮中国经济苏醒有望延续到2021年上半年。他展望下半年GDP增速有望回升至6%左右,到2021年上半年由于低基数缘故原由,GDP增速或短期跨越7%,到明年下半年GDP增速或重新回落至6%左右水平。同时,随着钱币增速上行,中国的通胀也会重新见底回升。他预计,未来努力财政政策会加速落地,钱币政策回归中性。

本次调研中,经济学家们均以为,在我国经济向“双循环”转型的历程中,保障民生、优化分配制度是提振内需的基础。短期内,具体措施可以包罗:完善社保系统、给中小企业减税降费、发放消费券等。

京东金融沈建光示意,可以通过发放消费券、放松消费限制、坚持“房住不炒”等措施推动消费回暖,特别是受疫情打击更大的服务消费。中长期来看,大力发展数字经济、加速新型城镇化建设、推进财税和土地市场改造等均有助于释放海内市场的潜力、提升经济运行的效率,进而流通“海内大循环”。

国家信息中心祝宝良以为,提振内需可以从以下三点入手:一是推进要素市场改造,提高要素设置的效率,提升潜在增进能力。二是通过要素市场的完善,解决好首次分配问题。完善社保系统、征收房地产税和资源利得税等解决收入再分配问题。三是短期财政支出向扩大消费倾斜。通过消费券、以工代赈、汽车家电置换补助等扩大消费。

本期“第一财经首席经济学家月度调研”25位经济学家名单(按拼音顺序排列):

程实:工银国际研究部主管、董事总经理、首席经济学家

丁安华:招商银行首席经济学家

丁爽:渣打银行大中华区首席经济学家

管清友:如是金融研究院院长

康勇:毕马威中国首席经济学家

黄剑辉:中国民生银行研究院院长

姜超:海通证券首席经济学家

李文龙:环亚数字经济研究院首席经济学家

李迅雷:中泰证券首席经济学家

连平:植信投资研究院院长

陆挺:野村证券中国首席经济学家

唐建伟:交通银行首席研究员

鲁政委:兴业银行首席经济学家

沈建光:京东团体副总裁、京东数字科技首席经济学家

汪涛:瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家

王涵:兴业证券首席经济学家

温彬:民生银行首席研究员

伍戈:长江证券首席经济学家

谢亚轩:招商证券首席宏观分析师

许思涛:德勤中国首席经济学家

郑后成:英大证券研究所所长

周浩:德国商业银行中国首席经济师

周雪:瑞穗证券亚洲经济学家

朱海斌:摩根大通首席经济学家

网友评论

4条评论
  • 2020-09-11 00:00:14

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    • 2020-09-11 21:57:42

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  • 2020-11-15 00:03:34

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